深圳2011年1月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發布一周投資策略，主要內容如下：

上周市場表現

上周 A 股市場小幅反彈，節后首個交易日市場延續上漲勢頭，但此后受大盤股融資傳言影響走低，并維持震蕩格局。地產、汽車、銀行以及鋼鐵等估值較低的板塊領漲。

國內外數據和政策動向

美國失業率大幅下降。美國勞工部周五公布，12月份非農就業人數增加10.3萬人，私營部門就業人數增加11.3萬人；采礦業和制造業就業人數增加，而建筑業就業人士則持續下滑。12月份失業率降至9.4%，為2009年5月以來較低水平，下降幅度為十多年來之最。周三公布的 ADP 調查報告顯示，12月份美國私營部門就業人數增加29.7萬人，遠超過市場預計的10萬人。

新年伊始，各行業投資規劃相繼浮出水面。國務院決定實施新一輪農村電網改造升級工程，提出要加大資金支持力度；中西部地區農村電網改造升級工程項目資本金主要由中央安排。鐵道部表示，今年全國鐵路安排基本建設投資7000億元人民幣，安排新開工項目70個，并確定京滬高鐵將于6 月中旬開通運營。國家電網公司近日宣布，“十二五”期間，我國將投資超過5000億元，建成“三縱三橫”特高壓交流骨干網架和11項特高壓直流輸電工程，特高壓輸電線路總長將達4萬公里，形成交直流協調發展的電網網架。

投資策略

從戰略上看，2010年結構性牛市是2009 年經濟復蘇力量的一個延續，但隨著經濟刺激邊際效應的逐漸衰減，新的經濟增長點尚未呈現出來，這決定了2011年的市場整體上是比較平淡的，而且缺乏持續的熱點。

而當前的通脹壓力既是經濟復蘇的必然代價和結果，又是未來經濟必然歸于平淡的原因，為通脹必然會引起貨幣的收縮，而貨幣的收縮必然會反作用于經濟增長，盡管或多或少，但這是繞不開的。12月份 PMI 的下降，招商證券策略研究小組認為很可能是貨幣收縮引起經濟環比放緩的一個開端。

再次強調，高通脹和相應的貨幣緊縮對市場的影響是兩個階段，首先是估值壓力，隨后是盈利預期或經濟預期的回調壓力，現在大體處于第一階段的后期，如果PMI 的下降的確意味著經濟環比回落的開始，那么第二階段在未來1-3個月內會發生，該來的終究會來的。相應的，在估值壓力階段，低估值行業抗跌；但到了市場擔心經濟回落和業績預期下調的階段時，弱周期行業將抗跌。（本通稿依據招商證券1月10日《一周投資策略》的內容所寫）