深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發布一周投資策略，主要內容如下：

上周 A 股市場繼續下跌，股指創年內新低。主要原因有：貨幣緊縮的繼續緊縮、房地產調控政策在各地的落實以及房地產成交的大幅回落；與此同時，歐洲主權債務危機有擴大和加劇的苗頭，歐美股票市場和國際大宗商品價格都出現了較大波動，對國內市場產生了沖擊。從行業看，除了農林牧漁和醫藥之外，其余行業都出現了不同程度的下跌。

5、6月份仍可能市場預期的政策緊縮密集期。由于市場普遍預計未來一兩個月的通脹水平仍有可能小幅攀升、房地產調控的效果雖已開始顯現但仍有待于繼續落實和觀察，因此預計未來一兩個月內仍會是市場預期宏觀調控政策緊縮的密集期，在這一背景下，市場在短期內仍難以出現趨勢性好轉，房地產產業鏈相關行業也仍然缺乏投資契機。但由于大宗商品價格漲幅明顯放慢減弱通脹壓力以及房地產調控效果可能快于預期等因素，預計政策底部可能比以往調控周期來得要早，二季度底后宏觀調控政策取向或會發生好轉。

美國失業率出現回升但就業仍在恢復，歐洲主權債務危機的影響仍會存在。美國勞工部的數據顯示，4月份美國的失業率為9.9%，高于此前市場預計的9.7%。但就業狀況仍在改善，4月份美國非農就業人數增加29萬，增幅創4年來較高水平，其中私人部門增加23.1萬；從各個行業的就業增長情況來看，除交通與倉儲行業外，其它行業就業人數均有不同程度的增加，制造業、專業及商業服務、休閑等行業就業人數持續大幅增長，金融業就業人數由降轉升。失業率回升主要是由于勞動力供給增加所致。另外，歐洲主權債務危機問題的解決也不是一蹴而就的，預計短期內仍會產生心理影響。

市場處于底部的左側。從周期的角度考慮，政策處于緊縮周期的半山腰向底部靠攏的過程；通脹水平和房地產價格分別大體處于其周期的左肩和右肩位置。由于政策周期領先于通脹周期和資產價格周期，因此未來是繼續等待政策效果、觀察政策動向的階段。等待政策顯現、政策緊縮取向發生改變時市場將出現底部。行業方面，穩定增長的醫藥、食品飲料等消費品會相對較好。