深圳2009年8月25日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

由于近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未看到超預(yù)期的亮點(diǎn)，股票市場對(duì)上半年市場上漲累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中釋放。持有權(quán)益類資產(chǎn)較多的偏股型基金也全線下跌，但相比指數(shù)而言損失要小。封閉式基金上周表現(xiàn)出一定的抗跌性。開放式基金方面，除了指數(shù)基金跌幅較大，主動(dòng)投資的偏股型基金整體跌幅略小于市場指數(shù)。公募基金整體市場暴露水平?jīng)]有大幅振蕩，顯示了大部分基金對(duì)后市還持有相對(duì)樂觀的態(tài)度，但數(shù)據(jù)顯示個(gè)別基金之間仍然表現(xiàn)出較大的多空差異。

對(duì)國內(nèi)基金市場的實(shí)證研究顯示，資產(chǎn)配置是決定組合業(yè)績的重要因素。特別近年來市場趨勢對(duì)投資策略的影響漸漸增強(qiáng)，調(diào)整倉位或整個(gè)組合的市場風(fēng)險(xiǎn)暴露往往是基金下階段運(yùn)作的決定性因素。因而投資者在選擇個(gè)別基金時(shí)，了解基金經(jīng)理對(duì)下階段市場走勢的看法，以及相應(yīng)資產(chǎn)配置的調(diào)整思路是很關(guān)鍵的。

從對(duì)基礎(chǔ)股票市場的影響程度來看，招商證券基金研究小組認(rèn)為有兩個(gè)因素可能會(huì)有較大影響，一是貨幣缺口的變動(dòng)。雖然貨幣缺口短期內(nèi)還不會(huì)快速縮小或轉(zhuǎn)正為負(fù)，從貨幣缺口和資本市場的關(guān)系看，需要關(guān)注貨幣缺口趨勢的新變化以及未來市場趨勢不確定性的增加。二是關(guān)注經(jīng)濟(jì)走勢的不確定性。特別是7月份數(shù)據(jù)公布之后，固定資產(chǎn)投資增速有見頂可能、地產(chǎn)開工復(fù)蘇力度低于預(yù)期，要關(guān)注這種會(huì)把市場大趨勢的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)點(diǎn)提前到今年下半年的可能性。

招商證券基金研究小組對(duì)市場中期走勢仍較為樂觀。在新的數(shù)據(jù)推翻前述分析之前，仍傾向于將此次調(diào)整的性質(zhì)界定為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的正常調(diào)整，而不是經(jīng)濟(jì)趨勢發(fā)生改變的調(diào)整。

盡管如此，由于近期連日調(diào)整，重挫了市場信心，短期調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。招商證券基金研究小組建議持有 ETF 或封閉式基金等流動(dòng)性較好的基金產(chǎn)品的投資者，短期可考慮順市場趨勢而為，適當(dāng)進(jìn)行市場風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。

對(duì)已持有偏股型開放式基金的投資者，并不建議當(dāng)前進(jìn)行贖回。由于主動(dòng)投資的偏股型基金一般都會(huì)積極的進(jìn)行擇時(shí)，況且開放式基金調(diào)整組合的價(jià)格和時(shí)間成本都較高，對(duì)于短期市場波動(dòng)基金投資者沒有必要在這個(gè)層面進(jìn)行過多交易。謹(jǐn)慎起見可以待8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之后，再進(jìn)行恰當(dāng)?shù)拇箢愘Y產(chǎn)的配置調(diào)整。

目前封閉式基金整體折價(jià)率還在20%以上，今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關(guān)注凈值增長較好，具有較強(qiáng)分紅能力，折價(jià)率較高的封閉式基金，待市場好轉(zhuǎn)后，將獲得折價(jià)率回歸和凈值增長的雙重收益。