深圳2010年6月23日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

從五月份的宏觀數據來看，規模以上工業增加值同比增速繼續穩步下降，經濟從偏熱狀態中降溫。貨幣供應量的增速仍高于歷史均值，但穩步回落的趨勢明確，信貸均衡管理意味著下半年信貸投放節奏可能加快。招商證券基金研究小組認為央行將采用多種方式管理通脹預期，而不是簡單的提高基準利率。

目前中國經濟由舊模式主導的高速增長時代已經結束，正處于新舊經濟增長格局轉變的過渡期。未來可能表現為經濟向溫和增長回歸、通脹逐漸見頂之后下滑的過程。未來產業輪動很可能向結構性持續分化延展，行業層面將表現為結構性蕭條和結構性繁榮的并存，傳統行業逐步去產能，而部分新興行業和消費品相對較為景氣和產能擴張過程。

從較長的投資期限來看，市場更多的進入了筑底階段，未來股市發生反轉的條件取決于經濟結構調整的進展和成效，投資策略還應以自下而上為主。

長期來看，隨著經濟結構的變動和股票價值的重估，期間仍然存在個股投資機會，權益類資產的預期收益仍然較高。因此，組合中偏股型基金的配置比例應適當高于固定收益型基金。

在偏股型基金的選擇上，基于對未來市場環境的判斷，招商證券基金研究小組認為靈活配置、規模適中、當前持倉均衡的混合型基金是比較合適的基金產品。混合型基金更適合在振蕩市場上進行倉位的戰術性調整；同時在市場結構變動較快的情況下，中小規模的基金在股票調整上更為方便。在選擇混合型基金時，主要的考慮因素應落實在基金的選股能力上。

對于可能出現的階段性反彈，投資者可以交易型基金為工具，獲取市場反彈帶來的短期收益。交易型偏股型基金比標準開放式基金交易更加便利，其中 ETF 是理想的波段操作工具。目前市場上已有11只 ETF 跟蹤不同的市場指數，在結構變化較快的市場上可以提供多種選擇進行短期操作。此外，股指期貨推出后，部分 ETF 成交量顯著放大，流動性也有了較大改善。

近期封閉式基金價格走勢仍然強于凈值，折價率持續下降。盡管對整體而言，折價率短期內繼續下降的空間不大，但由于對沖工具的出現、存續期的縮短和籌碼的有限性，折價率重返高位的可能性也將受到抑制。從長期投資的角度來看，折價率對應的年化收益較高的封閉式基金仍然具備一定優勢。