深圳2009年9月8日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略，認為短期內，基于預期已經大幅修正、政策有見底右行的跡象、經濟數據仍在復蘇，市場很可能進入了預期修正后的平衡期。中期內我們依然強調外需決定經濟復蘇斜率和市場趨勢、CPI 轉正趨升是重要觀察指標的邏輯，市場接下來將反復驗證內需是否到達瓶頸、外需復蘇力度是否能在邊際上補充內需趨緩。配置方面建議改防御為攻守兼備。具體內容如下：

短期內，市場很可能進入預期大幅修正后的平衡期。市場大幅下跌后估值水平漸趨合理；上周銀監會發布消息稱對銀行相互持有的次級債采用逐年扣除的方法，顯示政策趨勢有企穩右行的跡象；國內外8月份 PMI 數據顯示經濟仍處于復蘇之中。這些因素暗示在預期大幅修正后，市場可能進入階段性平衡期。

中期內再次強調決定市場趨勢的邏輯和條件在外需。招商證券研發中心策略研究團隊認為內需反彈的斜率很可能出現了階段性極限，外需將在邊際上成為決定未來經濟復蘇斜率的關鍵，只有外需進一步走強才能通過就業、收入、私人投資等正反饋于內需，以地產為例，地產復蘇在上半年是拉動經濟反彈的原因，未來很可能會變成經濟強復蘇之后的結果。

CPI 轉正趨升是未來重要的觀察指標。市場接下來將反復驗證內需是否到達瓶頸、外需復蘇力度是否能在邊際上補充內需趨緩。如果四季度出口能較為明顯復蘇、貨幣信貸政策能夠見底回暖、CPI 轉正向上，市場有望在四季度至明年一季度間出現反彈行情。

行業配置建議攻守兼備。在市場趨勢明朗之前，穩定增長的下游消費品行業仍有關注的必要，但按照招商證券研發中心策略研究團隊前面對中期市場趨勢的分析邏輯，地產銀行以及中、上游周期行業在大幅調整后已經相對安全，值得增加一定配置，建議改前期防御策略為攻守兼備。

上周招商證券行業研究員推薦的公司中，建議關注濰柴動力、安琪酵母、中國神華、長江電力等。