北京2018年5月24日電 /美通社/ -- 并購是資本市場永恒的話題。企業通過并購整合提高市場占有率、擴大產品和服務體系、拓展產業鏈條縱深、提升規模效應和運營效率；對于過于分散無序的行業，并購能改變市場無序或同質化低水平競爭的局面，對我國經濟體轉型升級具有重大戰略意義。在蓬勃發展而又市場極度分散的中國人力資源服務行業里，第一個完成發達國家跨境并購的，是在中國A股上市不久的科銳國際（300662.SZ）。

近日，科銳國際公告，擬通過其全資子公司香港AP以現金方式向Fulfil(2)購買其所持有Investigo 52.5%的股權，交易金額為2200萬英鎊。

“絕不僅僅是為了財務數據的‘好看’。”談到此次并購，科銳國際副董事長兼集團投資并購總裁王天鵬表示，對于科銳國際而言，并購的價值更多是契合公司的戰略布局。

不僅是為了財報的好看

“2017年度歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤同比增長均超過 20%。”獨立財務顧問在交易報告中指出。5月17日復牌后，科銳國際連續兩日漲停。

王天鵬表示，“科銳國際的并購，是契合整個人力資源服務行業的發展規律和公司‘內生外延’的戰略規劃所進行的主動出擊。”

據人社部《人力資源市場統計報告》數據顯示，2016年中國的人力資源市場規模達到1.18萬億元人民幣，年復合增長率超過20%，2020年預計將達2萬億元人民幣；另據摩根士丹利研究，中國人力資源行業的價值到2020年將提升到GDP的30%，市場規模巨大并將保持高速增長。然而，與美國、歐洲和日本的人力資源市場相比，當前中國的人力資源行業高度分散，仍處于初期發展階段，大量的人力資源服務企業存在規模小、產品單一以及嚴重同質化問題。從人力資源行業國際發展經驗來看，公司的發展壯大，并購重組不可或缺。放眼全球，歐洲、美國、中國和日本是全球排名前四大的人力資源服務市場，通過并購整合培育了包括Recruit（日本，市值2600億人民幣）、德科（瑞士/法國，市值840億人民幣）、任仕達（荷蘭，市值750億人民幣）等市值超過百億美元的世界500強人力資源企業。

“Investigo是老牌人力資源強國英國的一家運營效率極高的人力資源服務公司，其人均凈服務費穩居英國前十位；Investigo的業務線主要由靈活用工和中高端人才訪尋組成，與科銳國際業務線頗為契合，英國作為靈活用工滲透率全球較高的國家，其靈活用工業務極為發達，在運營水準和IT系統等很多方面都非常值得科銳國際學習和借鑒；在行業覆蓋方面，科銳國際與Investigo形成了優勢互補，同時，雙方在地域上不存在競爭關系，這樣就能夠充分發揮‘一帶一路’戰略下帶來的地緣和行業上的互補合作機會；此外，Investigo的體量適中，并購的估值相對便宜，管理團隊通過前期多輪互訪考察和業務合作計劃討論也形成了相互高度認同的價值觀和戰略發展目標。”科銳國際董事長高勇表示。

而選擇在當下時點并購海外標的，是科銳國際以及相關方深思熟慮后的結果。人社部《人力資源服務業發展行動計劃》“鼓勵人力資源服務機構為我國企業走出去提供人力資源服務”。顯然，并購Investigo 是科銳國際響應國家政策和服務“一帶一路”倡議下我國企業走出去的一大積極舉措。在企業微觀層面，越來越多的跨國公司視中國為其重要戰略市場，這些國際企業渴求具備國際水準而又非常本地化的人力資源服務整體解決方案，這對中國人力資源管理高端業務方面帶來了新的挑戰。另一方面，大型國有企業和中國藍籌民營企業積極融入全球經濟競爭，可以說，中央大力推動的“一帶一路”國家戰略對中國人力資源服務企業的海外網絡延伸及覆蓋帶來新的機遇：在深度推進中國經濟融入國際大循環的時代背景下，迫切需要推進人力資本效率的進一步提升，為中國全面改革宏偉藍圖的實施提供至關重要的人才保障，最終提升整個中國經濟的運行效率。

“目前科銳已經服務了多家央企、民企、一帶一路的中國企業走出去，未來這種趨勢和需求增長將會更明顯。國際化的并購，意味著科銳有能力為客戶提供從國內到國外的整體人力資源服務解決方案。”王天鵬表示。

科銳國際的并購邏輯

目前，科銳國際已并購整合了8家同行企業：北京亦莊國際拓展產業工人靈活用工、安拓國際（中國）加強中高端訪尋、香港Aurex將業務拓展到澳洲和美國。2017年，科銳國際投資了上海客汗 (Co-Hirer)和才到，強化科銳國際的技術平臺；投資無錫智瑞，推展制造業靈活用工業務；2018年收購融睿誠通，拓展延伸金融板塊的靈活用工；并購Investigo，深耕英國并輻射歐洲。

一系列投資及產業并購的背后，科銳國際的并購思路漸漸清晰。王天鵬表示，投資“才到”和 Investigo，是目前科銳戰略規劃下的兩種典型并購案例：“科銳現在的并購思路，第一是基于當前業務戰略重點，并購一些有高度拓展空間和客戶粘性的線下企業，追求業務協同效應，深化科銳國際的產品和服務組合，實現業務規模化和強勁的財務增長。第二個重點是，投資一些有潛力的、技術驅動型的人力資源服務企業，通過大數據和互聯網技術來對線下業務條線“賦能”、深度挖掘我們服務的客戶的潛力，形成線上線下一體化的服務體系和業務流程閉環，這將大幅度提高科銳國際的員工人均業務貢獻率和整體運營效率，在不大幅增加人手的情況下實現業務的高速增長。” “比如做HR SaaS管理的才到，嵌入到我們的整體人力資源解決方案中，解決了我們服務的企業薪酬福利管理的痛點，同時也極大的提升了客戶粘性。”王天鵬進一步表示。

而投資Investigo 則更傾向于第一種并購思路。投資初衷，自然是希望上市公司與標的公司之間實現戰略協同效應、達到1+1大于2的效果。科銳國際與Investigo之間已經詳細制定了下一階段的業務合作計劃，雙方成立了并購融合小組，中國/亞洲和歐洲客戶之間的互薦和業務協同已經有條不紊地展開；此外，針對會計和財務、生命科學與醫療等20多個Investigo優勢行業，Investigo將助力科銳國際在歐洲主要經濟體布局，加速公司的國際化進程。

在投資并購領域，科銳國際擁有一套完整的組織架構，有戰略小組專門進行市場研究；同時有一套嚴謹科學的評估模型來選擇標的。科銳國際的長期戰略股東包括摩根士丹利和經緯中國，分別在并購重組和互聯網高科技領域對科銳國際提供大量支持，確保其戰略拓展和并購后整合的穩步執行。