香港特別行政區和新加坡2024年7月25日 /美通社/ -- 考慮到2023年激進的緊縮周期，Manulife Investment Management（以下簡稱“Manulife IM”）現在預計全球經濟格局將發生關鍵性轉變。 在今天舉辦的2024年中期投資展望媒體簡報會上，Manulife IM透露，美國利率可能已經見頂，并預計美國聯邦儲備委員會（美聯儲）將在今年晚些時候加入全球降息周期。
預計通脹將與美聯儲的目標保持一致，而就業預計不會對服務業通脹產生上行壓力。 盡管出現了這些有利趨勢，但由于企業和消費者的條件趨緊，預計美國經濟將從根本上放緩。 這種微妙的前景凸顯了投資者在不斷變化的經濟環境中進行戰略調整的重要性。
Manulife Investment Management亞洲資產配置主管Luke Browne表示：“我們相信，在今年年中之際，全球經濟依然保持良好態勢。 從經濟角度看，盡管近期有所降溫，但在強勁的消費活動推動下，美國仍處于領先地位。 歐洲、日本和中國等經濟體已顯示出穩定和改善的跡象，政策制定者進行了干預，以支持面臨挑戰的行業，如中國的房地產市場。”
“全球尤其是美國的通貨緊縮速度將是我們今年余下時間的關注重點。 瑞士、加拿大等發達國家的中央銀行，以及最近的歐洲中央銀行，在過去幾個月里紛紛降息。 不過，由于汽車保險和住房成本等通脹因素持續存在，導致通貨緊縮的消退進展不平衡，因此美聯儲一直比較謹慎。”
“展望未來，我們認為這些一次性通脹因素將趨于穩定，從而使美聯儲能夠在年底前降息。 這一點至關重要，因為在穩定增長的環境中降息可以釋放市場的相對價值。 例如，美國小盤股受利率周期影響較大，其相對估值折讓已達數十年之久，有望從中受益。 此外，美國以外的發達市場和新興市場，尤其是日本和印度，也出現了極具吸引力的機遇。 就行業而言，能源和大宗商品也應受到投資者的關注。 我們觀察到東盟市場出現了新的機遇，隨著寬松周期的推進，將有機會加以利用。”
亞洲固定收益：積極勢頭有望持續
Manulife Investment Management亞洲（日本除外）固定收益高級董事總經理兼首席投資官Murray Collis強調，與其他固定收益資產類別相比，亞洲信貸今年迄今為止的表現十分突出。有充分的理由認為，這一積極勢頭將持續到年底，為投資者帶來可觀收入和潛在的資本增值。
Collis先生表示：“我們看到，由于美聯儲前景不明朗以及亞洲各地的選舉，亞洲信貸在年初的固定收益市場中相對波動，但迄今為止并未對亞洲債券產生重大影響，市場普遍預期政策將保持連續性。 美國投資級債券受到美聯儲暫緩降息的負面影響，而亞洲投資級信貸則因基本面強勁和市場技術面有利而表現出色。 截至目前，亞洲高收益信用債券的表現更加搶眼，由于違約率趨穩和估值便宜，開始吸引投資者的關注。”
“從亞洲信貸的角度來看，我們預計資產類別的積極勢頭將持續到下半年，投資者的強勁需求將滿足新發行總額的預期增長。 亞洲的經濟基本面依然強勁，并將繼續推動全球經濟增長。 與發達市場信貸相比，亞洲信貸的交易估值仍然具有吸引力，并有望吸引投資者的興趣，因為他們可能會尋求多樣化收益，并在美聯儲可能于今年晚些時候降息時增加對風險資產的配置。 投資級信貸經過風險調整后仍具有吸引力，我們也看到了亞洲高收益領域的機會，因為信貸利差處于歷史高位，為投資者進入該資產類別提供了有利時機。”
亞洲股票：有吸引力的估值和增長機會
盡管亞洲的通貨膨脹在很大程度上得到了控制，但美國高利率帶來的持續不利因素限制了亞洲經濟體的消費和投資。 不過，Manulife Investment Management股票高級投資組合經理Marco Giubin認為，不利因素的緩解，加上亞洲（日本除外）盈利修正趨勢的上調，以及具有吸引力的估值，可能會催化亞洲股票的潛在重估。
Giubin先生表示：“亞洲股票目前的預期市盈率約為2025年預期收益的12倍，預期收益增長率將超過15%。 相比之下，美國股票的預期市盈率要高得多，是2025年預期收益的21倍，預期收益增長率略低，為14%。 亞洲股票似乎提供了更具吸引力的價值，為投資者提供了以低于美國股票的價格獲得更高盈利增長的潛力。”
從地域角度來看，由于估值較低，市場預期更加謹慎，Manulife IM目前對中國的看法更具建設性。 “中國的漸進式政策應對措施有望減輕房地產行業疲軟的影響。 雖然印度經濟在結構上具有長期增長潛力，但鑒于其估值較高，莫迪政府的多數黨地位岌岌可危，其投資主導型增長模式的某些驅動因素可能引發質疑，因此我們對印度的定位持謹慎態度。 因此，我們開始更青睞與消費相關的股票，這些股票在印度大選前的表現不如工業類股票。”
“在北亞，考慮到估值和動態隨機存取存儲器（DRAM）的上升周期，相對于臺灣地區，我們對韓國的看法逐漸變得更加積極。而臺灣地區的許多科技股盡管大多僅間接涉足人工智能主題，但已經大幅重新評級。 此外，由于對電動汽車市場增長的擔憂，許多韓國電池制造商的業績明顯不佳。 我們認為，考慮到仍然存在的增長機會，這些股票的價格非常有吸引力。 最近北美和歐洲等市場對中國供應商的保護主義很可能會加速人們對韓國電動汽車供應鏈的興趣，將其作為替代品。” Giubin先生總結道。
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