北京2018年7月2日電 /美通社/ -- 6月28日，i-EDU&普華永道聯合舉辦的“中國教育企業海外上市思享會”在北京隆重舉行。會議現場，來自普華永道、i-EDU教育產業投資人俱樂部、法國巴黎銀行、紐交所、港交所、北京天元律師事務所、天弘基金、昆仲資本、宇華教育、21世紀教育，及盒子魚等十余位重磅嘉賓發表主題演講，從政策、審計、稅務、法律、資本等方面，全方位剖析中國教育企業海外資產證券化過程中的最新動向與實操經驗。現場，來自人民網、新華網、大公網等十多家媒體全程參與了報道。
普華永道首席合伙人李丹在致辭中表示，教育是普華永道重要的業務領域，目前普華永道已不再局限于之前培養、輸出人才的單一模式，開始進行新的嘗試，普華永道在青島的大學已經啟動建設，對大學生的培養不再僅限于課堂，開始為學生提供更多進入普華永道等500強企業實踐的機會。另外，他強調，未來普華永道將會發展教育一體化業務，不僅限于審計及上市申報會計師服務，也包括稅務、咨詢服務，為客戶提供從戰略到落地的“端對端”的全方位服務。
在致辭中，i-EDU教育產業投資人俱樂部CEO徐彤表示，過去3年，i-EDU致力于教育產業深度的行業研究和新媒體的傳播，基于對教育行業的深度分析和鏈接，獲得了全產業鏈的專家資源和深度信息。目前，i-EDU已經形成了全媒體融合式的研究傳播、行業咨詢，以及港股IPO輔導業務等幾大核心業務模式。
早在1年前，i-EDU就曾預測：2017年將是教育產業證券化的元年，“香港市場”將成為國內教育產業資本化的主要市場，目前正在成為全球教育產業證券化的主要市場。同時，我們把自己的核心資源和能力開放給第三方合作伙伴，新增了赴港IPO的輔導業務。就IPO輔導業務而言，i-EDU將與教育行業較專業的投行、律所、咨詢機構合力，對企業海外市場IPO的策略選擇、以及路徑、步驟做診斷，規避企業在上市過程中的各類風險，并提供全周期的服務（包括市值管理）。后續也希望能在海外上市輔導領域和各大企業達成更多的合作。
全國人大代表、中國民辦教育協會副會長、宇華教育集團董事局主席李光宇表示，當前，民辦學校數量占全國學校總數的近1/3，民辦學校在校生人數占全國在校生總數的近1/5。對于老百姓而言，教育是真正的剛需。全國人大代表、中國民辦教育協會副會長、宇華教育集團董事局主席李光宇認為，除了《民辦教育促進法》以外，我國沒有一部法律名稱中有“促進”二字，可見國家對于民辦教育的重視程度。而新修的民促法的核心是加強民辦學校的黨建工作，堅持社會主義辦學方向，途徑是實施分類管理。
李光宇對于分類管理也有著深度的解讀，他認為，如果選擇非營利性民辦學校，未來經營權、管理權很可能受到限制，國家對非營利性學校會給予更多的財政支持，但是一定也會相應的加強監管，比如在各類關聯交易中，舉辦者和學校必須嚴格遵循“公平公正公開”的原則，絕對不能違規。如果選擇營利性學校，可以堂堂正正地獲取利潤，為國家培養人才的同時，照章納稅、為國家財政做貢獻。
李光宇認為，即便不算民辦學校所培養的人才，僅從經濟上估算，每年全國民辦學校就能為國家節省生均教育經費約2500億元，民辦教育可以說貢獻巨大、功不可沒。所以國家其實也一直很重視民辦教育，出臺民促法的目的就是讓民辦教育發展得越來越好。
普華永道審計合伙人、北方區教育行業主管合伙人程明表示，大數據、人工智能、VR技術、5G時代等科技的發展為教育行業帶來了前所未有的變化，越來越多的機構開始了上市之路，科技化、規模化、國際化是中國民辦教育未來發展的必然趨勢，普華永道在這幾方面的優勢正是助力中國民辦教育騰飛的引擎。另外，他強調民辦教育機構在上市的準備工作，可以從稅務的合規性、VIE架構的設立、重組過程中股份變動、股權激勵的安排、財務法律資料的完整性、個人賬戶的使用、社保住房公積金的繳納、土地房產的權屬等方面進行自我評估。
i-EDU教育產業投資人俱樂部CEO徐彤表示，現在的市場相對于一兩年前，是成熟了的，一級市場大家的投資更加穩健，二級市場大家對于上市地的選擇更加清晰，對于上市過程中將會面臨的問題也會有預估和判斷。2018年將會是教育資本化爆發的關鍵一年，今年下半年，會有更多且不同類型及體量的教育企業在境外上市，教育板塊的行業地位將進一步確立。短期內，教育板塊百花齊放的勢態不會改變。未來3年，將會是教育公司資產證券化的黃金3年。之后，將會迎來并購潮。
法國巴黎銀行中國投行董事朱泉星表示，教育概念股上市要贏在起跑線，尤其是正在考慮上市的企業。“早上市，早享受”，早點引入資本市場力量發展業務。贏了今天，才會有大的機會贏了明天，但是如果輸在了起跑線上，或許會有追上來的一刻，可是機率又有多少呢？因此如果遲遲不上市，在資本市場的賽道就永遠還沒起跑。
當今社會競爭越來越大，如逆水行舟，不進則退，有劵商協助，不但贏在起跑線上，更不會走上彎路，在資本市場賽道上將會像燈火般閃耀。法國巴黎銀行作為全球較大的境外銀行，總是跑在行業的前端。
最近二級市場波動很大，但從整個板塊來看，還是教育類的防守性很強，而且回報更跑贏大市表現。基于有限的數據來看，教育股還是呈現周期性波動的，每年在7-8月受到暑假影響，有一定的跌幅，到9月學生人數增加后又迎來高點。現在境外資本市場主要以市盈率來為教育企業估值，因此教育企業上市的起跑線（即招股價），就是看市場情緒和劵商能力 （市盈率） + 公司的營運能力（未來每股盈利）。
現在將會登陸資本市場的學校開始出現兩極分化，要不非常有特色，要不就是出現組團上市，而且開始出現了單體學校上市，學校并購開始越來越難。對于已經登陸資本市場的教育股，估計未來會越來越多出現資本市場的再融資，包括增發/境外發債等，境外上市的教育企業將比國內的上市公司更快速更容易取得資金，而且發展比境內上市公司更快，規模會越來越大。
資本市場海納百川，追求卓越。期待和在坐各位一起建立自己的賽道，讓每家教育企業都能在資本市場的賽道上發熱發亮，大放異彩。
紐交所中國區首席代表蘇鵬認為，中國美國教育市場有顯著不同，商業模式上兩國之間也會有所差異。但是自2006年新東方上市以來，逐步增多的中國教育企業已經教育了美國市場，讓美國市場了解了中國教育市場的狀態。所以他認為，并沒有哪一個特定的行業應該選擇哪里去上市，而是對于上市來說，適合自己的才是較好的。適不適合在美國上市，取決于公司所處的市場是不是一個大市場？公司是不是頭部企業？公司的增速是不是遠超同類水平？
香港交易所市場發展科上市發行服務部助理副總裁張曉夏指出，很多企業選擇在香港上市，除了以市場為導向的監管機制的吸引力之外，也可以受惠于滬深港通機制帶來的流動性。香港交易所的上市審批以披露為本，且不需要排隊。目前企業在港上市通常需要6-9個月左右時間。此外，港股市場靈活的再融資制度，也為上市公司提供了一個暢通的融資渠道。例如港股上市公司在符合條件的情況下，通過閃電配售較快可以一晚上完成定向增發。而今年4月份正式落地的上市改革，也為新經濟企業提供了更多上市方案的選擇。
北京天元律師事務所合伙人樸昱表示，民促法實施條例征求意見稿發布以來，整個市場都在密切關注，民促法的落地對企業的運營和上市提供越來越有針對性的政策引導和影響。雖然不少企業都在“惶恐”于監管趨嚴，但事實上只要遵守規則，企業的發展和規模化仍有很大的合法的空間。
6月份，教育部聯合十三部門宣布印發《民辦教育工作部際聯席會議2018年工作要點》，釋放了明確的政策信號：督促各地加快制定研究現有民辦學校平穩分類的具體辦法，“打通最后一公里”；制定獨立學院規范發展的舉措，修訂《獨立學院設置和管理辦法》；強化質量評價的引導作用，著力打造一批具有國際影響力和競爭力的民辦教育品牌，加強非營利教育機構財務管理。樸昱強調，隨著教育產業化的深入和監管明確，市場上可能會出現強者恒強，一些大的企業會獲得更多的資源傾斜。
天弘基金執行董事高航認為，成熟的教育行業是一個固定時間、固定地點、發生的現金流行業。教育和房地產一樣，是依托于人口凈流入的行業，對于天弘基金這樣偏向于中后期的基金來來說，教育是一個非常好的選擇。他指出，2018年是一個消費降級的時代，但是唯獨教育是一個消費升級的過程，價值機會在于發掘出三四線城市的市場。對于阿里的商業業態而言，需要教育環節的用戶畫像，通過把支付寶的功能賦予學校，則會參與很多現金流的支付過程。天弘基金還會關注現金流中的二次資產證券化的處理；在校園物流方面，也期待參與二次商業再開發。
新東方在線兒童產品事業部總經理陳婉青提到，2017年以來，教育投資大體呈現逐季度上升態勢，教育投資市場逐漸回暖；戰略投資越來越受投資者青睞，成熟的項目成為熱門標的，優質產品得以沉淀，實現強者更強，但同時也會存在模式雷同、創新乏力的問題；K12教育熱度不減、兒童早教、教育信息化等領域投資熱度提升，優質標的眾多。
另外，她表示關注財務模型的同時需要關注人力模型，以“企業價值觀”留住人才；為融資而生的“偽教育需求”、“偽收入增長”、“偽技術創新”走不長；教育的剛需看當下，但未來教育一定看升級，而且從科技來講，未來的教育一定是線上的。她強調，資本適度“助力”，教育行業能講到最后的故事，主角還是“學習效果”。
此外，會議還舉辦了一場以《教育企業海外IPO的實操經驗分享》為主題的圓桌論壇，由普華永道審計合伙人、北方區教育行業主管合伙人吳炳輝擔任圓桌主持。參與圓桌討論的嘉賓有：21世紀教育集團CEO兼執行董事劉占杰、海亮教育前CFO陳磊、昆仲資本創始合伙人任新征、盒子魚聯合創始人朱韻伊。
i-EDU教育產業投資人俱樂部，是具有強大媒體平臺屬性的教育產業投資研究咨詢機構。實時更新最新教育產業資訊，分享深度行研，打造最深度、全面的媒體屬性智庫；融合一、二級市場投融資數據，為教育企業提供戰略咨詢、上市輔導及投后管理；為教育企業、投資機構，以及投資人提供交流合作機會。不斷促進教育資源在i-EDU平臺上聚合放大，從而推動產業發展。
