三杠桿債基提示風險凈贖回的可能性更大

由于相應分級債基A類份額即將打開申贖，基金公司紛紛發布杠桿債基的交易風險提示。分析人士表示，如果分級債基A類份額出現凈贖回，那么杠桿債基的杠桿倍數將出現下降，這對追求杠桿的投資者不利;反之，如果凈申購，杠桿倍數則可能提高。目前來看，凈贖回的可能性更大。

據了解，添利B、雙佳B、萬家利B3只杠桿債基打開申贖后的杠桿比例原則上分別不超過3倍、10/3倍、3.5倍，而目前這一比例分別為2.54倍、2.19倍、3.41倍，即3只杠桿債基目前杠桿倍數均未達到初始最高比例。打開申贖后，杠桿倍數下降和提升的可能性都存在。天弘、國聯安、萬家三家基金公司今日同時公告，天弘添利、國聯安雙佳（點評）、萬家添利三只分級債基的A類份額即將打開申贖，打開申贖日期分別為5月31日、6月3 日、6月3日。由于打開申贖可能導致A類份額變化，并直接影響杠桿債基的杠桿比例，上述三家基金公司同時發布交易風險提示。

不過，從近期分級債基A類打開申贖的情況來看，申贖情況恐不容樂觀。富國基金近日公告，富國天盈分級A類份額于5月22日打開申贖，有效申購總額為5.07億元，有效贖回總份額為6.46億份，贖回量大于申購量。打開申贖時，天盈A的年化約定收益率為4.2%，申贖后，天盈B的杠桿倍數為2.51倍，這距其最大杠桿倍數10/3倍仍有一定差距。

根據目前的約定收益情況，添利A、雙佳A、萬家利A打開申贖時的年化收益率分別為3.9%、4.2%、4.1%，上述收益率并不比富國天盈A的收益率高。因而，市場預期上述A類份額也可能出現凈贖回。

上海一位基金分析師表示，投資者投資杠桿債基很大程度是沖著高杠桿去的，現在主流分級債基都采取A類份額定期打開申贖(通常為6個月)的運作方式，在A類打開申贖后，杠桿債基的杠桿比例有可能發生變化，通常是杠桿下降，這對追求高杠桿的投資者會有一定影響，體現在市價上即可能出現交易價格波動。

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