與去年同期類似，由于市場需求的顯著不確定性更甚于生產供應的不確定，半導體行業的管理層對接下來的行業前景普遍持謹慎態度，一些公司的核心產品的延遲發布使得這種判斷更加復雜化。更令人驚訝的是，受宏觀經濟環境不景氣的影響，以及中國和美國正處于政治過渡時期，相對于半導體公司，投資者似乎更加悲觀，他們更樂意跟蹤一些周期短、回報快的中小型產品。
產品的生命周期仍然是關鍵因素。正如預期那樣，受宏觀不利因素的影響，半導體市場需求疲軟，半導體行業的幾大主要的領域（消費領域，計算領域，通信基礎設施領域，工業應用領域）都表現不佳，唯汽車電子表現稍好（應用增加，第四季度的營收同比可能將上升）。稍微讓人樂觀的是那些大中型企業（如AVGO）中生命周期較短的產品，規模較小的半導體供應商可以提供差異化的技術，如系統供應商SIMO, IPHI,MPWR,年營收均在3億美元左右，與半導體行業3000億美元的年營收相比所占份額很小，營收的增長幅度與全球生產總值的增長趨勢也差不多，但是它們可以靈活的調整產品線，收入受宏觀經濟的影響相對較小。
去年很多的半導體行業從業者就開始紛紛表示市場“已經觸底”了，資本進入的最佳時期已經到來。現在來看，這個觀點顯然不靠譜。半導體市場的股價事實上是落后于整個市場的，從費城半導體指數（SOX指數）近十年的走勢圖可以看到，近期指數較前期高點幾乎低了近10%，甚至在慢慢的接近08年底金融危機時候的低點，把如今階段定位為“軟性的金融危機時代”毫不為過。SOX指數表現不佳，大盤估值停滯不前，一方面是因為基本面大環境的蕭條，另外一方面是受貨幣刺激政策過后泡沫的持續破滅的影響。
費城半導體指數（SOX指數） 數據整理:華強北指數（www.hcsindex.org）
由華強北指數編制的全球電子元器件150指數選取了全球150家具有代表性的半導體上市公司進行股價分析，在2008年底股價指數達到最低點，后波動上升，2012年則繼續下滑，但整體跌幅不大。表明盡管整體的市場環境不好，但芯片公司的股價表現則相對穩定。
全球電子元器件150指數 數據來源：華強北指數（www.hcsindex.org）
從半導體行業的供應情況來看，庫存高，資產負債率高是目前半導體公司的普遍現象。德意志銀行的統計數據，2012年第二季度，全球庫存的絕對日平均值超過了200億美元，是自04年以來的歷史最高位。2012年第二季度的平均庫存天數為102天，僅低于08年第四季度的金融危機風暴時期。庫存量的大幅上升主要原因還是銷售增長放緩。銷售下降，導致庫存增長，企業的利潤較同期也回落，半導體公司的經營現狀值得擔憂。
全球半導體庫存量 數據整理：華強北指數（www.hcsindex.org）
庫存居高不下，但是市場供應量卻比較薄弱。分銷商和原始設備制造商對需求的判斷變得原來越謹慎，隨即半導體公司要求并制定策略，大范圍開始削減庫存。這種狀況可以從下面的代工廠的銷售情況看到，十年來的平均“半成品/消費領域”的銷售比例是18.6%，隨著降低庫存的策略實施，半成品不斷進入消費領域，預計到2012年的四季度這個比例將下降，可能要降到平均比例以下。
半成品/消費領域的銷售比例 數據整理：華強北指數（www.hcsindex.org）
從半成品和成品的營收增長情況來看，預計12年3季度都將實現正增長，進入四季度后，面對客戶的營收同比增長率將大幅上升，這就直接使得半成品/消費領域的銷售比例降低，達到削減庫存的效果。
半成品/消費領域營收同比增長 數據整理：華強北指數（www.hcsindex.org）
德意志銀行對一些典型半導體企業在第三季度的營收做了統計，與去年同期相比，樣本中大部分公司的營收均有不同幅度的下跌，少部分公司營收較去年有增長，且增長的幅度整體低于下跌的幅度。
典型企業第三季度營收同比增長率 數據整理：華強北指數（www.hcsindex.org）
通過前三十半導體公司的季度每股盈利就可以綜合反映供給、需求、季節性因素等整體的情況。從平均的每股盈利和中值每股盈利看到，從2011年二季度至2012年第一季度，大型半導體公司的每股平均盈利一直處于下降態勢，整個半導體行業表現不景氣，企業的經營利潤也不斷下降。
前三十半導體公司季度每股盈利 數據整理：華強北指數（www.hcsindex.org）
這個前三十半導體公司的平均每股盈利指標，較準確的反映了當前的困難環境，在宏觀需求不會進一步惡化的情況下，我相信，這個指標已經接近底部。那么，春天會在2013年到來嗎？讓我們拭目以待！
(來源：華強電子網 www.hqew.com )
